可转债赚钱效应显著 市场规模已超8000亿元

每经记者 任飞 每经编辑 赵云 

11月2日，可转时隔两个月，债赚著市A股市场成交额再破万亿元，钱效近百只个股涨停；与此同时，应显元部分涨停正股对应可转债涨幅多超10%，场规超亿如、模已、可转等，债赚著市场内交易活跃。钱效

《每日经济新闻》记者注意到，应显元可转债市场2022年以来发行规模提升明显，场规超亿Wind统计显示，模已存量规模到三季度末已突破8000亿元，可转其中多数备受二级债基青睐，债赚著市其持有可转债市值占全部公募基金持有可转债市值比的钱效41.77%。此外，到三季度末，可转债基金近两年平均回报已达11.59%，在所有基金类型中领先。

可转债随正股交投活跃

11月2日成交量放大，A股行情被点燃，全天3655只个股上涨，91只个股涨停，两市成交额继8月31日后再次突破万亿元，与此同时，可转债市场也交投活跃，多只转债对应涨停正股收获大涨。

Wind统计显示，11月2日，473只可转债中有383只上涨，久其转债、湖广转债、小康转债对应正股、、涨停，各转债全天涨幅分别录得9.61%、10.07%和14.38%。

据《每日经济新闻》记者观察，久其转债在11月2日收盘后的转股溢价率为-3.16%，尚属合理区间，另外两只则均在20%~30%，存在一定的溢价风险，但从场内交投的情绪来看，动辄数十亿元的成交额个券不在少数，部分已突破50亿元。

事实上，作为企业融资的重要渠道之一，可转债市场近年来的扩容趋势在提升。根据Wind统计，截至三季度末，可转债存量规模已超过8000亿元，10月沪深市场共发行187.82亿元可转债，较上年同期增长约286%，亦为转债的场内交易提供更多可选标的。

提及可转债的投资需求，从其生命周期来看，几乎所有的可转债都有到期期限，并不同于股票长期在二级市场上流通，因此对应企业标的优异的可转债在二级市场中的稀缺性显著，亦成为其转股溢价的关键。

同时，随着溢价提高，上市公司也有权提前强制赎回相关转债，亦为投资者带来不确定性，因此在投资端的时效性同样显著，故而也需跟随A股行情的变化作出策略改变。

相关基金平均回报领先

金鹰基金近期公开表示，从风格表现来看，目前“成长 周期 消费”。成长风格里，以计算机、军工、电子为代表的有明确政策利好预期的大安全和先进制造方向（机械设备）受市场青睐；消费板块中以食品饮料为代表的中短期基本面承压、且政策导向尚不清晰的方向，遭到投资者抛售。

在可转债扩容的大背景下，公募基金也在不断加大可转债的配置比例，可喜的是，此类可转债基金近两年的平均回报水平排在所有类型公募基金前列。

Wind统计显示，2022年三季度，公募基金持有可转债市值占可转债市场存量规模比例的35.02%，并且呈现上升趋势。其中，混合债券型二级基金作为可转债投资的主力，其持有可转债市值占全部公募基金持有可转债市值的比例已达到41.77%，其次为混合债券型一级基金，该比例为19.45%。

从各类型公募基金近两年平均业绩表现来看，可转债基金以11.59%平均回报拔得头筹，超过其他类型公募基金，同期平均最大回撤为-20.97%。

展望后市，可转债跟随A股市场的投资趋势或面临诸多干扰因素，包括市场流动性以及国内基本面的改善等。

金鹰基金表示，进入11月，考虑到A股市场当前估值已处于过去10年中的底部区域而呈现出较大安全边际，预计随着后续美联储紧缩节奏的可能缓和，及未来国内经济预期的不断改善，A股市场情绪有望逐步得到提振，投资者风险偏好有进一步提升的较大可能。

恒生前海基金认为，市场在经历了过去一段时间的阴霾后出现超跌反弹行情，过度恐慌的情绪正在消散，在当前低分位的估值水平上，A股对于国内外投资者而言，已经体现出较强的吸引力。

封面图片来源：数据来源：记者整理 图 杨靖制图

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